Печать

Обзор ситуации и крупнейших сделок на российском рынке M&A в 2012 году

. Posted in Аналитика

Российский рынок слияний и поглощений потерял в уходящем году 35% общей суммы сделок — его объем составил всего около 50 млрд долл (по предварительным подсчетам) по сравнению с 77,4 млрд долл. в прошлом году. Общая сумма 30 крупнейших сделок 2012 года снизилась еще сильнее — на 42,7% до 30,04 млрд долл. против 52,44 млрд долл годом ранее. И сами сделки тоже «измельчали». В прошлом году стоимость крупнейшей сделки составляла 8,8 млрд долл. — это было слияние «Уралхима» и «Сильвинита» в мае 2011 года. А в 2012 году стоимость крупнейшей сделки — покупки Сбербанком турецкого Denizbank — составила всего 3,8 млрд долл. Минимальный порог стоимости сделок, вошедших в рейтинг, также снизился: от 500 млн долл. в 2011 году до 360 млн долл. в нынешнем.

«Основной причиной нисходящего тренда стали политическая и финансовая нестабильность как на российском, так и на глобальном рынке M&A. При этом важно отметить, что российские компании сильнее всего сократили свои расходы именно на внутреннем рынке». Если в предыдущем году в рейтинге была 21 внутрироссийская сделка (70% от общего числа сделок), то в 2012 году таких сделок оказалось 18 (60% от числа сделок). Сумма таких сделок снизилась более чем в 2 раза, до 16,88 млрд долл. против 37,86 млрд долл. годом ранее.
В то же время российские компании стали чаще совершать крупные зарубежные сделки. В прошлом году в рейтинг вошло всего 5 таких сделок на 10,97 млрд долл. В 2012 году сумма зарубежных сделок незначительно снизилась — на 10%, до 9,9 млрд долл., зато их число выросло до 8. А список отраслей, в которых российские компании покупали зарубежные активы, расширился: помимо нефтегаза и связи, в него вошли также банковский сектор, транспорт и химическая промышленность.

Крупнейшие сделки на российском рынке M&A в 2012 году

 

Отрасль Актив Регион местонахождения актива Продавец (конечный бенефициар) Покупатель (собственник покупателя) Формат сделки Размер пакета акций / долей (%) Стоимость сделки (млн долл.)
1 Финансовые институты Denizbank AS Турция Dexia Сбербанк In-out 99.85 3 827.50
2 Связь ОАО "МегаФон" г. Москва Altimo, TeliaSonera "АФ Телеком" Внутренняя 18.90 2 640.00
3 Транспорт ОАО "Аэропорт "Внуково" г. Москва Правительство г. Москвы Государство Внутренняя 74.70 1 534.40
4 Связь ООО "Скартел" г. Москва Сергей Адоньев, "Ростехнологии" Garsdale Services (акционер "МегаФона") Внутренняя 100.00 1 500.00
5 ТЭК WIEE, WIEH, WINGAS GmbH, WINZ; Astora Германия BASF SE ОАО "Газпром" In-out По 50; 100 1 500.00
6 ТЭК ООО "НГК "Итера" г. Москва Itera Holdings Ltd ОАО "Роснефть" Внутренняя 51.00 1 316.00
7 Пищевая промышленность ООО «САБМиллер РУС» г. Москва SABMiller Plc. Anadolu Efes (Турция) Out-in 100.00 1 250.00
8 Химическая и нефтехимическая промышленность Завод по производству аммиачной селитры в Антверпене Бельгия BASF SE ОАО "Еврохим" In-out Имущ. компл. 1 108.50
9 Торговля Торговый центр «Галерея» г. Санкт-Петербург Группа Meridian Capital (Евгений Фельд, Аскар Алшинбаев) Morgan Stanley Real Estate Fund (США) Out-in Имущ. комплекс 1 100.00
10 Торговля ОАО "Евросеть" г. Москва Alpazo Limited (Александр Мамут) ОАО "МегаФон", Garsdale Services Внутренняя 50.00 1 070.00
11 ТЭК ЗАО "Геотрансгаз" (ГТГ), ООО "Уренгойская газовая компания" (УГК) ЯНАО ВТБ Капитал Группа АЛРОСА Внутренняя По 90 1 037.00
12 Транспорт GEFCO S.A. Франция PSA Peugeot Citroen ОАО "РЖД" In-out 75.00 1 035.70
13 Строительство и девелопмент БЦ "Белая площадь" г. Москва AIG/Lincoln, "ВТБ Капитал" O1 Properties Внутренняя 100.00 1 000.00
14 Транспорт ОАО "Дальневосточное морское пароходство" (группа FESCO) г. Москва, активы - Приморский край Холдинг "Промышленные инвесторы" Группа "Сумма" Внутренняя 70.00 1 000.00
15 Строительство и девелопмент Девелоперские активы Бориса Иванишвили г. Москва УК «Уникор» Группа «Бин» Внутренняя Имущ. комплекс 982.50
16 Металлургия ОАО "Корпорация ВСМПО-АВИСМА" Свердловская область Госкорпорация "Ростехнологии" Nordcom Внутренняя 45.42 970.00
17 ТЭК НПЗ В Ингольштадте и сеть АЗС Германия Petroplus Holdings AG Группа Gunvor In-out Имущ. комплекс 800.00
18 Транспорт ОАО "СГ-Транс" г. Москва Росимущество АФК "Система" Внутренняя 100.00 736.50
19 Финансовые институты Volksbank International (VBI) Австрия Oesterreichische Volksbanken (51%) и др. Сбербанк In-out 100.00 678.80
20 Транспорт ООО "Металлоинвесттранс" г. Москва Холдинг "Металлоинвест" Globaltrans Внутренняя 100.00 540.00
21 Транспорт ОАО "Ванинский морской торговый порт" Хабаровский край Росимущество ООО "Мечел-Транс" Внутренняя 55.00 501.00
22 ТЭК НПЗ в Антверпене Бельгия Petroplus Holdings AG Группа Gunvor In-out Имущ. комплекс 500.00
23 Связь "Българска телекомуникационна компания" АД (Vivacom) Болгария Pinebridge Investments «ВТБ Капитал» и Corporate Commercial Bank In-out 93.99 459.00
24 Строительство и девелопмент ОАО «Красная Поляна» Краснодарский край Акции приобретены в результате допэмиссии ООО «Сбербанк капитал» Внутренняя Консолидация 52% 454.00
25 Строительство и девелопмент 5 проектов S.Holding Московская область, Украина S.Holding (Алексей Шепель) «Сант Мария холдинг» (США) Out-in Имущ. комплекс 450.00
26 Транспорт T.S. Trans Siberia Co Ltd (холдинг "Новапорт") Кипр, активы- Россия Группа Aeon Corporation Инвестиционная группа Meridian Capital (Казахстан) Out-in 50.00 450.00
27 Пищевая промышленность ОАО «Объединенная компания» г. Москва Структуры Андрея Бородина «БМ проект» (Банк Москвы) Внутренняя 100.00 434.80
28 ТЭК ООО "Севернефть-Уренгой" ЯНАО ЗАО «Руснефтегазресурс» и др. ОАО "Еврохим" Внутренняя 100.00 403.00
29 Машиностроение ОАО "Северная верфь" г. Санкт-Петербург Продано в порядке конкурсного производства ОАО "Объединенная судостроительная корпорация" (ОСК) Внутренняя 75.82 402.60
30 Строительство и девелопмент Бизнес-центр «Дукат 3» г. Москва Hines O1 Properties Внутренняя Имущ. комплекс 360.00

 

Отметим, что все трансграничные сделки российских компаний, вошедшие в 2012 году в рейтинг топ-30, совершены в странах Европы, включая Турцию. В большинстве случаев  это связано с тем, что в условиях финансового кризиса в еврозоне российские компании спешат воспользоваться возможностью покупать подешевевшие активы. Что касается сделок зарубежных инвесторов с российскими активами, их объем в рейтинге крупнейших сделок снизился незначительно — до 3,25 млрд долл. против 3,61 млрд долл. в прошлом году. Как и в 2011 году, в рейтинг вошло 4 таких сделки, а крупнейшей из них стало слияние турецкой пивоваренной компании Anadolu Efes c британской SABMiller. Для рейтинга сделка оценена по стоимости включенных в нее российских активов — 1,25 млрд долл. (экспертная оценка). В отраслевом разрезе безусловным лидером рейтинга как по числу, так и по сумме сделок стал в уходящем году транспорт. В рейтинг 2012 года вошло 7 сделок из этой отрасли (против всего 3 в 2011 году) на общую сумму 5,797 млрд долл. Крупнейшей из них стал переход контрольного пакета акций аэропорта «Внуково» от правительства Москвы в федеральную собственность за 1,53 млрд долл.

Второй по масштабу сделкой в отрасли стала покупка РЖД французского логистического оператора GEFCO за 800 млн евро (1,03 млрд долл.) в ноябре. Наиболее высокой в первом полугодии 2012 года была M&A-активность в аэропортовом сегменте, который проходит фазу консолидации. Во втором полугодии наибольший интерес вызывали железнодорожные операторы. Это связано с массовым выставлением на продажу кэптивных операторов, которые раньше принадлежали крупным промышленным холдингам». Также M&A-активность в транспорте поддерживалась приватизационными сделками: в 2012 году Росимущество продало контрольные пакеты Ванинского морского порта и крупнейшего российского перевозчика сжиженных углеводородных газов «СГ-Транс».

Топливно-энергетический комплекс поднялся в уходящем году на второе место с четвертого в 2011 году. В рейтинге эта отрасль представлена шестью сделками на общую сумму 5,556 млрд долл. Крупнейшей из них была сделка «Газпрома» по обмену активами с BASF, благодаря которой газовый концерн довел до 100% свои доли в немецких компаниях Wingas, WIEH и WIEE — они занимаются закупкой, транспортировкой и сбытом российского природного газа в странах Европы. Сделка прошла в неденежной форме, но аналитики оценивают стоимость переданных «Газпрому» активов примерно в 1,5 млрд долл. M&A-активность в ТЭК на протяжении 2012 года была высока во всех сегментах: нефте- и газодобыче, нефтепереработке, угледобыче. 

Торговля (шестое место в рейтинге в 2012 году против девятого в 2011) стала единственной отраслью, где суммарная стоимость участвующих в рейтинге сделок не снизилась, а наоборот выросла — на 7%. Всего в рейтинге участвуют две сделки из этой отрасли, в том числе крупнейшая — покупка фондом недвижимости Morgan Stanley торгового центра «Галерея» в Санкт-Петербурге за 1,1 млрд долл. Строительство и девелопмент представлены в рейтинге 5 сделками, как и годом ранее. Их суммарная стоимость снизилась, но незначительно, всего на 8%. Крупнейшей сделкой года в отрасли стала покупка бизнес-центра «Белая площадь» структурами O1 Properties оценочно за 1 млрд долл. (сделка объявлена в декабре, сейчас завершается).

Отрасль связи сохранила третье место в рейтинге топ-30 сделок, как и в прошлом году, но серьезно потеряла в суммарной стоимости представленных сделок. Снижение по сравнению с результатом прошлого года составило 37% до 4,6 млрд долл. Отчасти это можно объяснить эффектом высокой базы. Например, в апреле 2011 года Vimpelcom Ltd приобрела активы итальянской Wind Telecom за 6,39 млрд долл., тогда как в 2012 году стоимость крупнейшей сделки (консолидация контрольного пакета в «МегаФоне») ненамного превысила 2,64 млрд долл.

Существенно (на 42%) упала и сумма вошедших в рейтинг сделок в финансовом секторе. В 2012 году в рейтинге представлено всего 2 сделки из данной отрасли против 4 годом ранее. Обе они совершены Сбербанком. Крупнейшей стала покупка турецкого Denizbank, который обошелся Сбербанку с учетом дополнительных выплат в 2,98 млрд. евро (3,83 млрд долл.). Однако превзойти крупнейшую сделку прошлого года – консолидацию банком ВТБ контрольного пакета Банка Москвы за 3,99 млрд долл. — Сбербанку все же не удалось. Так, самое сильное снижение показала химическая промышленность. В прошлом году она была лидером рейтинга топ-30 сделок с суммой сделок 11,23 млрд долл. Такой результат был достигнут, прежде всего, за счет слияния «Уралкалия» и «Сильвинита» на 8,82 млрд долл. Но в 2012 году таких мега-сделок уже не было, и совокупный результат отрасли в рейтинге снизился в 10 раз. Единственной крупной сделкой в химпроме в текущем году стала покупка завода аммиачной селитры BASF в Бельгии за 1,1 млрд долл., которую совершил «Еврохим».

Снизилась и доля металлургии в рейтинге: число сделок сократилось до 1 против 3 годом ранее, а их сумма упала в 2,4 раза, до 970 млн долл. против 2,33 млрд долл. в 2011 году. Машиностроение, как и в прошлом году, представлено одной сделкой, но всего на 402,6 млн долл. против 940 млн долл. в 2011 году. Из всех обрабатывающих отраслей неплохо выглядят только позиции пищевой промышленности, представленной сразу 2 сделками (в 2011 году в рейтинг не вошла ни одна). Но крупнейшая из них прошла вообще без участия российского капитала — это уже упоминавшееся слияние Anadolu Efes и SABMiller. «В 2012 году в рейтинге сохранилась высокая доля сырьевого сектора и заметно выросла роль инфраструктурных отраслей (транспорт, связь, финансы, торговля), тогда как доля промышленности падает. Во многом это связано с ситуацией в российской экономике в целом. Данные Росстата показывают, что в уходящем году российская промышленность практически стагнировала: индекс промпроизводства вырос за январь-ноябрь всего на 2,7%. На весьма гибком российском рынке M&A, почти мгновенно реагирующем на любые изменения политической и общеэкономической конъюнктуры, это не могло не сказаться». Из других основных тенденций, выявленных рейтингом крупнейших сделок года, следует отметить большую роль госкомпаний. Несмотря на то, что больше года назад, в октябре 2011 года, президент Дмитрий Медведев поручал правительству подготовить предложения, которые ограничили бы активность госкомпаний в сфере слияний и поглощений, реально — во всяком случае, на примере крупнейших сделок, — таких ограничений не видно.

Как и в прошлом году, в рейтинг 2012 года вошло 11 сделок, где государство или госкомпании выступали в качестве покупателей. Их общий объем, правда, снизился — на 22%, до 12,68 млрд долл. против 16,27 млрд долл. в прошлом году, — но это снижение меньше, чем падение рынка в целом. Наиболее активной компанией-покупателем в рейтинге из числа госкомпаний был Сбербанк, совершивший 3 сделки на 4,96 млрд долл. «Нужно также учесть, что в 2013 году должна завершиться сделка по покупке «Роснефтью» компании ТНК-BP на 55 млрд долл. Она одна может превысить итоги всего рынка M&A в 2012 году. Таким образом, госкомпании становятся основными игроками на российском рынке M&A». Обратный процесс — приватизация и продажа госкомпаниями своих непрофильных активов частным компаниям — далеко не компенсирует этот тренд: в 2012 году в рейтинг вошло всего 3 таких сделки на 2,2 млрд долл., то есть почти в 6 раз меньше, чем объем покупок госкомпаний.

Смотрите также

Услуги

Мои заказы

0 Товары - 0.00 RUB
В корзину

Sign in with Facebook